이번 포스팅에서는 코스피에 상장한 석유, 에너지 관련주 극동유화에 대해 간단히 분석해 보도록 하겠습니다.
장기투자하며 저점 분할매수 시 장기적으로 손색이 없는 종목이므로, 아래 내용 참고하시어 투자에 도움이 되시길 바랍니다.
사업구조
극동유화 주식회사는 1979년 12월 28일 설립되어 1991년 1월 31일 유가증권시장에 상장된 기업으로, 윤활유, LPG, 석유 유통, 아스팔트 사업을 운영하고 있습니다.
윤활유 사업에서는 산업 및 기계용 윤활유와 의약, 화장품, 식품용 및 PS가소제로 사용되는 고급 특수유인 유동파라핀을 생산하며, 전체 매출의 19%를 차지합니다.
석유 유통 사업은 전국적으로 석유류의 도·소매업을 담당하며, 이 부문은 전체 매출의 67%로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
LPG 사업은 부산, 경남권 및 중부지방에 난방취사용 프로판과 산업용, 차량용 부탄을 공급하며, 아스팔트 사업에서는 아스팔트 제품의 생산과 판매를 담당하고 있습니다.
극동유화는 연결 종속회사로 극동유화(남녕)무역유한공사를 두고 있으며, 이 회사는 윤활유 관련 상품의 중국 내 판매를 담당하여 중국 시장에서 판매율 증가에 기여하고 있습니다.
2017년에는 쌍용에너텍(주)의 100% 지분을 취득한 후 극동유화로 합병을 완료하여 석유 도·소매업 부문에서의 추가 수익 성장이 기대됩니다.
또 다른 종속회사로는 케이디탱크터미널(주)이 있으며, 유류 보관업을 영위하고 있습니다.
2022년에는 가스 계량기와 압력제어장치를 보급하는 세종에이엠씨(주)의 지분을 51% 확보하면서 종속기업으로 편입했습니다.
극동유화의 매출은 평소 분기에는 내수가 수출의 두배에 달하는 편이나, 최근 분기에는 내수가 크게 줄어들면서 수출과 내수의 비중이 엇비슷해지고 있습니다.
재무제표
| 연간 | 분기 | ||||||||
| 구분 | 2021. 12 | 2022. 12 | 2023. 12 | 2023. 09 | 2023. 12 | 2024. 03 | 2024. 06 | 2024. 09 | |
| 매출액 | 9,648 | 12,425 | 11,580 | 2,939 | 3,038 | 2,703 | 2,802 | 2,579 | |
| 영업이익 | 205 | 306 | 278 | 73 | 56 | 63 | 77 | 52 | |
| 당기순이익 | 110 | 204 | 151 | 45 | 15 | 35 | 56 | 0 | |
| 영업이익률 | 2.12 | 2.46 | 2.4 | 2.47 | 1.85 | 2.31 | 2.73 | 2 | |
| 순이익률 | 1.14 | 1.64 | 1.3 | 1.54 | 0.49 | 1.29 | 1.99 | 0.01 | |
| ROE(지배주주) | 6.49 | 10.63 | 7.41 | 5.34 | 7.41 | 7.14 | 7.29 | 4.96 | |
| 부채비율 | 76.81 | 71.97 | 101.06 | 92.41 | 101.06 | 121 | 121.19 | 110.12 | |
| 당좌비율 | 105.51 | 104.87 | 105.54 | 91.56 | 105.54 | 67.74 | 73.17 | 77.07 | |
| 유보율 | 955.01 | 1041.14 | 1082.93 | 1080.06 | 1082.93 | 1064.6 | 1095.93 | 1095.3 | |
| EPS(원) | 327 | 573 | 423 | 128 | 36 | 101 | 157 | -3 | |
| PER(배) | 12.08 | 6.34 | 10.25 | 12.89 | 10.25 | 9.58 | 9.52 | 13.21 | |
| BPS(원) | 5,350 | 5,808 | 6,020 | 6,007 | 6,020 | 5,931 | 6,110 | 6,122 | |
| PBR(배) | 0.74 | 0.62 | 0.72 | 0.66 | 0.72 | 0.65 | 0.66 | 0.63 | |
| 주당배당금(원) | 160 | 200 | 200 | 200 | |||||
| 시가배당률(%) | 4.05 | 5.51 | 4.61 | 4.61 | |||||
| 배당성향(%) | 47.24 | 33.73 | 45.61 | 540.84 | |||||
- 매출액이 매우 높은데 비해 영업이익과 당기순이익이 낮습니다.
- 이는 석유가스산업의 특징인 것으로 보입니다.
- 허나 ROE 자체는 7% 전후로 형성되어 있어, 경영활동이 매우 큰 비효율이라고는 보기 어렵습니다.
- 매출 대비 비교적 높은 수준의 배당정책도 이에 영향을 미치고 있는 것으로 보입니다.
- 부채 100% 전후, 당좌율 최근분기 70%대로, 다소 아쉬운 수준의 재무건전성을 보여주고 있습니다.
- 2024년 우리 사회에 닥친 불황에 영향을 받고 있는 것으로 풀이됩니다.
- 그러나 여태까지 분기적자는 단 한번도 발생하지 않았다는 점을 높이 사야할 것 같습니다.
- 유보율은 1000%대를 유지하고 있습니다.
- 매해 4~5%의 배당을 실시할 여력이 있다는 것은 아주 좋은 지표로 볼 수 있습니다.
- 1993년 이래 매해 배당을 실시하고 있으며, 시가배당률은 매해 다르지만 보통 3 ~ 6% 사이로 형성되어 있습니다.
- 최근 분기 당기순이익이 크게 감소하여, 배당금은 이전 년도에 비해 다소 줄어들 가능성이 있어보입니다.
차트
- 박스권이 비교적 명료하게 형성되어 있는 편입니다.
- 천장 5000원, 바닥 3200원 정도로 볼 수 있겠습니다.
- 박스권을 크게 벗어나 상승한 경우가 3차례 정도 있었습니다.
- 2020년 1월 : 미국과 이란의 갈등 격화로 군사적 충돌 가능성이 불거지며, 중동발 위기로 인해 국제유가가 급상승
- 2021년 3월 : 조상준 변호사를 사외이사로 선임하였는데, 윤석열 전 검찰총장의 오른팔로 알려져있는 인물. 이로인해 윤석열 테마주로 편입
- 2023년 10월 : 이스라엘과 하마스 간의 전쟁이 중동 전쟁으로 확산될 조짐이 보이며 국제유가 급등 전망
- 최근, 윤석열 대통령의 계엄령 사태로 인해 박스권 바닥을 찍고 약간 올라온 상태입니다.
- 다만 조상준 변호사는 2022년에 사외이사에서 퇴임하여, 윤석열 관련주로서의 테마 동력은 상실했다고 볼 수 있습니다.
지배구조
장홍선씨가 대표주주로 21.62%의 지분을 보유하고 있으며, 유통주식은 47.29%입니다.
주요주주 지분 중에는 세영티엠에스, 우암홀딩스, 제이제이인터내셔널 등의 계열사 지분이 포함되어 있습니다.
공시
2024년 7월에 유상증자를 결정한 바 있습니다.
이는 종속회사 케이디탱크터미널의 신규 사업인 바이오디젤 사업의 시설자금 충당을 위한 증자였던 것으로 공시되었습니다.
그 외에는 2017년의 자사주 취득 말고는 특이사항 없습니다.
키워드
모호해진 정치테마주 외에는 키워드가 석유, 에너지 유가에 치중되어있습니다.
국제유가가 요동칠 때 크게 영향을 받는 편입니다.
투자 의견
- 장점
- 적자가 없고, 30년 연속 배당을 지급할만큼 자금 안정성이 뛰어납니다.
- 유가라는 꾸준한 모멘텀이 있는 점도 하나의 장점이라고 볼 수 있습니다.
- 5%대의 높은 배당수익률을 가지고 있기 때문에, 장기 투자에도 크게 부담되지 않습니다.
- 단점
- 윤석열, 한동훈 등 계엄사태 주요인물들과 연루되어 다소간에 주가에 악영향을 받을 가능성이 있습니다.
- 이스라엘과 하마스, 헤즈볼라의 전쟁이 장기화되다가 소강상태에 진입하고 있어, 유가가 안정세로 돌아설 가능성이 높습니다.
- 총평
- 뛰어난 배당과 저평가된 매력으로 투자하기 좋은 타이밍이라고 생각합니다.
- 모멘텀이 빠르게 돌아오질 않을 가능성이 다분하기는 하나, 장기보유해도 문제없는 수준의 시가배당률을 보유하고 있으므로 여유롭게 모아가면 될 것으로 보입니다.