이번 포스팅에서는 코스닥에 상장한 온라인 교육, 원격 수업 관련주 이퓨쳐에 대해 간단히 분석해 보도록 하겠습니다.
재무구조가 탄탄한 기업이나, 투자에 다소 아쉬운 부분도 있으니 아래 내용 참고하시어 투자에 도움이 되시길 바라겠습니다.
사업구조
이퓨처 주식회사는 2000년 1월 21일 설립된 인터넷 교육 콘텐츠 및 소프트웨어 개발 전문 기업으로, 2011년 4월 27일 코스닥 시장에 상장되었습니다.
2003년 Phonic 교수법을 기반으로 자체 개발한 EFL Phonics 제품을 출시하며 ELT(English Language Teaching) 시장에 진입하였습니다. 주요 수요층은 유아와 초·중등 학생이며, 점차 성인층으로 시장이 확대되고 있습니다.
초등학생 중심의 ELT 시장은 학령인구 감소로 일부 위축되고 있지만, 수능 절대평가 도입과 선행학습 금지법 등으로 저연령 영어 교육 수요는 증가하고 있습니다.
이퓨처는 자체 연구소를 통해 콘텐츠를 개발하여 저작권 문제 없이 다양한 디지털 교육 콘텐츠를 공급하고 있습니다. AI 기술을 접목한 ELT 콘텐츠를 개발해 출시하였으며, 모듈형 SMARTREE 개발을 완료하고, e-library 추가 개발을 진행 중입니다.
이퓨처의 주요 제품은 초등학생용 영어 교재와 콘텐츠로 구성되어 있습니다. 이 중 Smart Phonics 는 초등학생을 위한 파닉스 교재로 전체 매출의 37.7%를 차지하며, 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
그 외에도 매출의 27.2%를 차지하는 Smart English, 14.3%를 차지하는 My First Grammar, 그리고 11.7%를 차지하는 Smart Reading 등의 제품이 있습니다.
회사의 전체 매출 중 30.49%는 해외에서 발생하며, 주로 총판을 통해 학원 등을 거쳐 최종 소비자에게 전달됩니다.
재무제표
| 연간 | 분기 | ||||||||
| 구분 | 2021. 12 | 2022. 12 | 2023. 12 | 2023. 09 | 2023. 12 | 2024. 03 | 2024. 06 | 2024. 09 | |
| 매출액 | 108 | 111 | 105 | 20 | 32 | 29 | 22 | 25 | |
| 영업이익 | 14 | 18 | 10 | -1 | 5 | 5 | -2 | 1 | |
| 당기순이익 | 17 | 29 | 14 | 0 | 2 | 10 | 1 | -1 | |
| 영업이익률 | 12.6 | 16.43 | 9.53 | -5.27 | 15.41 | 17.3 | -9.39 | 4.81 | |
| 순이익률 | 15.68 | 25.75 | 13.17 | -0.39 | 6.75 | 34.11 | 5.32 | -4 | |
| ROE(지배주주) | 9.03 | 13.9 | 6.39 | 8.35 | 6.39 | 7.64 | 5.83 | 5.53 | |
| 부채비율 | 16.79 | 12.71 | 21.12 | 17.21 | 21.12 | 20.09 | 19.89 | 19.43 | |
| 당좌비율 | 1006.37 | 1168.67 | 659.59 | 1380.5 | 659.59 | 1232.51 | 1347.36 | 1554.75 | |
| 유보율 | 814.96 | 941.59 | 986.52 | 989.97 | 986.52 | 1027.7 | 1032.49 | 1028.14 | |
| EPS(원) | 357 | 599 | 290 | -2 | 46 | 207 | 25 | -21 | |
| PER(배) | 23.36 | 9.42 | 18.31 | 14.63 | 18.31 | 14.37 | 18.35 | 17.01 | |
| BPS(원) | 4,554 | 5,208 | 5,461 | 5,486 | 5,461 | 5,718 | 5,748 | 5,737 | |
| PBR(배) | 1.83 | 1.08 | 0.97 | 1 | 0.97 | 0.9 | 0.88 | 0.76 | |
| 주당배당금(원) | - | - | - | ||||||
| 시가배당률(%) | - | - | - | ||||||
| 배당성향(%) | - | - | |||||||
- 매출은 지난 3년간 큰 폭의 적자는 없으나, 분기 요인이 좀 있는 것으로 보입니다.
- 4분기와 1분기에 매출이 몰려있습니다. 이는 영어교재 시장의 특성상 신학기를 대비하는 연말연시에 매출이 몰리기 때문으로 예상됩니다.
- 영업이익률과 ROE가 10% 전후로 형성되어 있습니다.
- 부채비율은 20% 전후로, 굉장히 낮은 편에 속합니다.
- 당좌비율이 1500%에 육박하고, 유보율은 1000%를 넘겼습니다.
- 현금 보유 비율이 굉장히 높아, 재무적 안정성이 뛰어난 기업입니다.
- PER 18배, PBR 1배로 비교적 고평가 구간에 속합니다.
- 배당을 지급하지 않습니다.
- 현재까지 1회도 배당을 실시한 이력이 없습니다.
- 주주가치 제고에 관심있는 기업은 아닙니다.
차트
- 등락폭이 매우 가파르며, 2015년과 2020년에 큰 폭의 상승이 있었습니다.
- 2015년 10월 : 중국 사업 진출 기대감에 상승
- 2020년 8월 : 경영권 분쟁 소송
- 2021년 1월 : 경영권 분쟁 소송
- 2021년 8월 : 온라인 교육 수요 상승으로 상반기 매출 40% 상승
- 2020년 8월의 과열되었던 주가를 많이 반납한 상태입니다.
- 코로나 바이러스 종식으로 온라인 수업이 많이 줄고 대면수업으로 대부분 전환한 탓입니다.
- 박스권의 하단에 위치하고는 있으나, 완전 바닥이라고 보기에는 어렵습니다.
- 52주 신저가를 찍고있기는 하나, 2019년의 3500원대, 혹은 2015년의 2550원이 가장 바닥이라고 보아야 합니다.
- 천장은 8000원 선으로 볼 수 있습니다.
- 현재 주가는 고평가된 상태입니다. 배당도 실시하지 않는 종목이기 때문에 하락할 가능성이 다분합니다.
지배구조
지배구조가 매우 복잡합니다.
최대주주는 이기현 외 1인으로, 28.46%를 보유하고 있습니다.
그 외에도 명인에듀 외 4인, 일구 라는 회사가 각각 6%, 5.24%를 보유하고 있습니다.
그리고 자사주 20.73%까지 해서 총 60.43% 입니다.
자세한 지배구조의 내용은 2020년 ~ 2021년에 발생한 경영권분쟁 관련 뉴스기사를 참고하시면 좋을 것 같습니다.
'주가 200%↑' 기업 대표는 속앓이…'꾼'들이 석 달간 벌인 일 - 머니투데이
“회사를 ‘꾼’들이 흔들고 있습니다. 회사 공식 입장과 전혀 다른, 사실이 아닌 루머로 그동안 회사를 지켜준 개인투자자들이 피해를 입어서야 되겠습니까.”뜻밖의, 뜬금없는 경영권 분쟁에
news.mt.co.kr
공시
경영권 분쟁 소송이 발생해 주가가 크게 상승한 이력이 있습니다.
그 외에는 경영 상의 호재나 악재가 없습니다.
키워드
키워드는 온라인 교육에 집중되어 있으며, 코로나로 인한 원격 수업의 수혜를 많이 입었었습니다.
현재는 힘을 받는 키워드가 크게 존재하지 않는 것 같습니다.
투자 의견
- 장점
- 재무구조가 탄탄한 편입니다.
- 최대주주의 주식 보유량이 적은 편이라, 경영권분쟁 모멘텀을 기대해볼 수 있습니다.
- 단점
- 모멘텀 키워드가 마땅히 없습니다.
- 2021년의 경영권분쟁으로 인한 주가상승분을 현재 계속 반납하면서 하락하는 중입니다.
- 현재는 고평가 구간에 있으며, 바닥이 명료하지 않은 상태입니다.
- 배당도 없고, 무상증자, 자사주 매입 등의 호재 이력도 전혀 없습니다.
- 총평
- 단기적으로 봤을 때 상승할만한 재료가 없습니다.
- 장기적으로 투자하기에는 배당도 없고 호재도 없는 점이 아쉽습니다.
- 게다가 현재 비교적 고평가 상태이므로, 투자하기에 매력적이지 않습니다.